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淡季影響/大成Q2估降溫；下半年再回升
哈燒話題：淡季影響/大成Q2估降溫；下半年再回升
資料來源：理財網16/ 05/25 國歡 160525 prepared by 吳碧真
摘    要：
飼料暨肉雞大廠大成長城（1210）今年第一季受惠於雞肉與豬肉行情加溫、原料成本處於低檔，加上大陸轉投資事業損益改善，單季毛利率創多年新高，稅後淨利達4.98億元、年增4倍，每股盈餘來到0.73元。預期第二季業績可能受到傳統淡季影響，但下半年可望再度加溫。
 
大成長城（簡稱大成）主要產品業務包括飼料、肉品、麵粉、大宗物資及消費食品其中飼料及肉品（包含肉雞屠宰及生鮮肉品、肉品加工）合計營收占比約7成以上。目前在台灣共有7座飼料廠、2座肉雞電宰廠、1座雞肉加工廠，旗下還有種雞培育及孵化場、專業豬場、專業動物營養研發試驗場、生技飼料廠。
 
至於東亞事業群共有45座生產基地，包含中國18座雞肉工廠、5座加工食品廠、18座飼料廠，以及越南3座飼料廠、馬來西亞1座飼料廠。其中，中國遼寧、天津、山東、上海、黑龍江、湖南等12個省市均設有飼料到肉雞一條龍垂直整合與食品加工據點，中國事業佔合併營收比重亦超過5成。
 
目前係以補克博士、綠騎士等品牌銷售飼料，自有餐飲品牌包括好食城商場、大成家中式快餐、季諾義式休閒餐廳、丹尼斯小廚，合資授權品牌包括勝博殿日式炸豬排、鼎泰豐（北京、天津）、PECK、意曼多精品咖啡、度小月（機場、北京），並與統一、泰華等公司合組設立大統益。
 
受到中國大陸經濟成長放緩，白肉雞價格維持低檔、飼料需求平平影響，大成2015年營收下滑，雖然原料成本下降、毛利率提升，但業外表現不如前年，因此整體稅後獲利仍較2014年衰退。
 
今年以來因雞肉、豬肉等肉品行情回升，加上原料成本仍在低檔、轉投資大陸事業損益亦有改善，使得第一季毛利率創多年新高、獲利好轉。儘管短期內飼料價格仍難調升，且第二季為肉品傳統淡季，但預期下半年步入旺季後、應有機會重新加溫。
 
大成2015年營收782.52億元、年減15%，毛利率10.74%、年增2個百分點，營業利益15.42億元、年增34%，但因業外收入較少，稅後淨利約5.91億元、每股盈餘0.87元、年減49%。董事會通過擬配發現金股利0.7元。
 
今年第一季營收約177.44億元、季減約9%、年減近12%，毛利率提升到13.62%、季增2.3個百分點、年增4.3個百分點，創下多年新高，單季營業利益7.07億元、年增2.3倍，稅後淨利4.99億元、年增2.2倍，每股盈餘0.73元，年增2.2倍。
 
4月份營收降到57.18億元、月減9.26%、年減12.08%，累計前4個月營收約237.52億元、年減11.09%。
 
 
 
 
2016/5/26 上午 09:10:19
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